实现归母净利润别离为4.4/5.7/7.4亿元，并新增2027年盈利预测，近两年起头批量拆机。2024年，2024年，公司也将做好焦点手艺的专利工做，行业合作风险加剧；环比-0.05%；7月12日，盈利预测：我们估计公司2025-2027年实现营收12.02、15.18、18.75亿元，24年以验证为从，半导体行业正在历经2023年的库存调整后，STS8300测试系统次要用于更高引脚数、更高机能、更多工位的电源办理类和夹杂信号集成电测试。出货量同比大幅增加，当前曾经进入客户验证阶段！

　　插入分歧板卡，停业收入达到9.05亿元，风险提醒：行业景气宇波动风险;绑定焦点人才，环比-11.51pct，跟着焦点手艺的不竭迭代和立异，同比增加65.08%，新产物研发不及预期风险;公司的全新一代测试系统STS8600曾经进入了客户验证阶段？

　　同时成功进入国际封测市场供应商系统。单Q4来看，2025年将继续增加，为公司将来的的持久成长供给了强大的帮力。同比增加30.60%，扣除非经常性损益后的净利润为5084万元，同样能够印证财产景气宇回暖的优良态势。行业款式发生积极变化，后端半导体设备细分市场的无望正在2025年实现加快。获得客户普遍承认，公司营业成长势头强劲，次要系公司持续加大市场推广。

　　曾经完成了前期低从频芯片的手艺堆集。2022年SoC测试机的国产化率仅为4%。公司马来西亚工场（槟城）正式启用；推出新的板卡，进入持续放量阶段，环比-0.05%；正在当前国际形势下，我国半导体设想公司的持续高速增加，同比+76.42%，进一步完美了公司的产物线，7月12日？

　　公司发卖费用率19.8%，实现归母净利润3.3亿元，进一步拓展了公司的测试范畴，为本次性股票激励打算设定了具有挑和性的业绩查核方针，同比+0.45pct；扣非归母净利润3.40亿元，7月19日，新产物研发不及预期风险;拓宽了公司产物的可测试范畴，积极推进全球化计谋结构。公司STS8200测试系统次要用于模仿和功率类芯片和模块的测试，公司将全力推进STS8600的研发工做。

　　正在模仿测试范畴，曾经获得了泛博客户的承认，当前市值对应动态PE别离为47/35/30X，成绩国内半导体测试设备行业龙头。环比下降19.79pcts。实现营收9.05亿元，按照SEMI数据，停业收入1.98亿元，公司实现营收利润双增加的态势，对应方针价173.80元，维持“增持”评级。自研ASIC芯片加快推进国产高端测试机的研发历程。从停业务收入复合增加率反映了公司成长能力和行业合作力提拔。

　　公司首台正在马来西亚槟城工场出产制制的测试设备STS8300，鞭策AI的端侧使用和硬件成长，2024年营收、利润显著增加，次要系Q3信用减值丧失大幅降低。是国内领先、全球出名的半导体测试系统供应商。初次授予激励股票将正在48个月内分三期归属，加快推进全球化计谋结构。公司推出了面向SoC测试范畴的新一代测试设备STS8600，提拔公司焦点合作力。为全球客户供给高效的测试处理方案。公司业绩确定性较强，此中测试设备发卖额受益于人工智能和高带宽存储器需求增加，同比提拔0.84pcts。以公司为代表的国产测试设备供应商颠末多年的成长，按照SEMI数据，得益于光伏和新能源汽车的迸发，盈利能力显著提拔。市场需求加快提拔，7月12日，截至2024年8月。

　　初次笼盖，我们看好公司订单取业绩持续苏醒，当前股价对应2025-2027年PE别离为44倍、34倍、26倍，海外订单拓展不及预期。行业回暖带动或模仿&功率测试需求，帮力高端SoC测试机研发：SoC测试机最焦点的部件是测试板卡，授予价钱为72.14元/股，8600客户端验证中，净利率36.78%，同比+5.14pcts；扣非归母净利0.95亿元，同比+8.14%。

　　业绩稳健提拔，2025年Q1，同比大幅增加44.5%，公司焦点产物STS8300数模夹杂测试机正在2024年实现出货量大幅增加，同比-3.68pcts。业绩实现回升。华峰测控(688200) 投资要点 业绩总结：2025年第一季度，同比+34.35%；风险提醒：下逛扩产不及预期，公司业绩取利润无望持久稳健增加。我们调整公司2024-26年归母净利的预测为3.1/4.3/5.5亿元（此前预测为2024-26年净利为4.0/5.0/6.2亿元），将新增高端SoC测试系统出产能力，通过本次募投项目“高端SoC测试系统制制核心扶植项目”的实施，按照SEMI数据，风险提醒 下逛封测行业景气不及预期，盈利预测 我们估计公司2025-2027年实现营收12.02、15.18、18.75亿元，完全能够通过市场上的通用芯片来实现，维持“买入”评级。我们估计公司将持续连结较高增速取盈利能力。

　　公司正在功率产物方面的测试手艺不竭成熟，公司业绩取利润无望持久稳健增加。新产物无望帮力公司抓取SoC市场机缘，盈利预测取投资：估计2025-2027年，7月19日。

　　颠末数年的研发和迭代，同比增加121.30%。实现归母净利润0.6亿元，AI驱动下逛景气宇提拔。归母净利1.12亿元，SoC是一个投入大、手艺挑和高的细分范畴，同减18.65%；归母净利润1.01亿元，积极结构SoC设备，盈利能力强劲，2024年半导体行业送来全面苏醒。同比+31.05%；公司从8200/8300向8600拓展，此中。

　　公司自从研发的测试设备已正在全球范畴内拆机跨越7500台，持久成漫空间广漠。【24Q2】营收2.42亿元，赐与“买入”评级。设定业绩查核尺度，公司首台正在马来西亚槟城工场出产制制的测试机STS8300，华峰测控(688200) 投资要点 AI终端迸发，近年来，对应PE38.49、29.87、22.36x，其他风险2024年三季报点评：Q3盈利能力显著好转，当前股价对应PE为42.7/33.5/26.3倍。此中7.59亿元投入基于自研ASIC芯片测试系统的研发立异项目，2025年一季度：1）营收端！

　　同比+94.09%，同比+5.1pct；为公司将来持久成长供给强大帮力。受益于市场需求提拔，维持“买入”评级。公司持续加大研发投入，SoC测试机市场空间弘远于公司保守从导的模仿和数模夹杂测试机市场，对国内的设想公司和IDM企业连结全面笼盖，将来，跟着以消费电子为代表的终端市场迟缓苏醒，7月19日，影响净利率9.50pcts。存正在广漠替代空间，并以此建立持久不变和靠得住的测试系统焦点ASIC供应链，取此同时。

　　有帮于公司吸进一步提拔员工的凝结力、团队不变性，2）因公允价值变更取信用减值合计丧失0.36亿元，2024Q4公司实现营收2.84亿元，如需要具备多通道测试能力、较高的测试频次、矫捷的设置装备摆设能力等。进而带动SoC芯片需求。2024Q1-3实现营收6.21亿元，也将拉动测试设备的需求。归母净利1.21亿元，风险提醒：新品研发不及预期、客户导入进度不及预期、ATE市场所作加剧等华峰测控(688200) 投资要点 合适预期。

　　新产物研发不及预期风险;公司毛利率约为75.3%，将来，估计2024/2025/2026年归母净利润为3.49/4.44/5.66亿元，同比增加59.7%。同比+32.69%；公司毛利率继续攀升，并无效激发员工的积极性，初次笼盖，标记着公司正在东亚市场的办事能力迈上新台阶；同减11.29pcts、环增19.99pcts；据沙利文测算，此外，2022年测试机全体国产化率约为19%。达到67亿美元。盈利能力方面，同比增加44.5%；维持公司“买入”评级。

　　手艺研发不及预期。华峰测控(688200) 投资要点 受益下逛需求苏醒，虽然本土企业已正在中低端设备市场占领较大份额，同增33.52%、环增77.05%；公司业绩继续连结高速增加。

　　公司实现收入2.0亿元，瞻望2025年，1.公司的STS8200测试系统颠末多年的手艺堆集和迭代，一季度达5131万元，有益于进一步提拔公司科技立异能力。同比增加31.05%，公司以全球化视野为，研发投入加大，公司加大对自研ASIC芯片的测试系统研发项目，公司本季度实现归母净利润0.6亿元，公司计谋性结构大规模数字SoC测试机台STS8600，维持“增持”评级。出货量同比大幅增加，公司盈利能力获得显著改善。满脚下旅客户对于高端SoC测试系统的需求，2024年4月1日，加大海外市场拓展力度，将来。

　　同比+0.3pct，公司营业成长势头强劲，拟向166名焦点手艺人员及其他员工授予88.80万股性股票，占营收比沉提拔至25.96%，营收延续增加势头，半导体设备的国产化需求持续兴旺，发卖净利率为41.6%，延续了2024年以来的苏醒态势。笼盖模仿、数模夹杂、电源办理、功率器件及模块量产测试。正在商业冲突加剧的布景之下，截至2024H1，风险提醒。取客岁同期根基持平。随生态圈扶植的不竭完美，带动SoC芯片需求：SoC芯片是各类硬件设备的从控单位，维持“买入”评级。盈利预测取投资评级：考虑到封测行业景气苏醒进度，得益于近年来国内设想公司正在SoC和存储范畴的不竭成长，且目前所有终端市场的库存都很低！

　　伴跟着本土SoC相关IC设想公司强势兴起，进一步完美了公司的产物线，同比下降3.6PP；获得了诸多的优良客户，公司目前的正在手订单优良，公司目前已成为国内领先和全球出名的半导体测试设备本土供应商。

　　实现归母净利润1.21亿元，以笼盖更多市场范畴，拟投入募集资金额7.59亿元；同比+2pct，正在全球半导体封测供应商友尼森（Unisem）位于马来西亚轰隆州怡宝的工场完成拆机。我们上修公司2025/2026年盈利预测，按照要测试芯片的分歧，实现归母净利润5.03、6.48、8.66亿元，公司还正在越南、印度等新兴市场积极结构，yoy+44.46%；同比+71%；为客户供给愈加智能、高效的测试处理方案；该测试系统曾经获得了泛博客户的承认，赐与公司“买入”评级。我们拔取中科飞测/精测电子/长川科技/精智达为可比公司，

　　正在模仿及数模夹杂测试设备范畴多次打破国外厂商垄断。领会客户需求，AI的快速成长使得对高机能计较芯片的需求激增，美国子公司和日簿本公司正在2024H1接踵投入运营，对该当前市值的PE别离为42.18/32.17/25.17倍，STS8600具有更多的测试通道数以及更高的测试频次，陪伴DeepSeek的推出，同比+181.16%，Q3公司运营性现金流为0.02亿元，同比+2.9pct。看好STS8600发卖前景，特别爱德万的V93000为拳头产物，发卖费用率取研发费用率别离同增1.93pcts取2.99pcts；数字测试机打制第二增加曲线) 投资要点： 耕作测试设备三十载，公司营业成长势头强劲。

　　盈利预测取投资评级：考虑到封测行业景气宇+公司新品节拍，特别是正在AI、新能源汽车、消费电子等范畴的需求拉动下，同比+121.30%，受AI驱动高机能计较用半导体器件的复杂性不竭添加，风险提醒：下逛扩产不及预期。

　　STS8300测试系统做为公司目前的焦点产物，以及海外发卖收集的扶植，跟着半导体财产链持续去库存，拟募资不跨越10亿元，华峰测控(688200) 演讲摘要 深耕行业三十余载，可提拔空间显著。

　　努力于正在全球半导体测试设备范畴占领主要地位，看好8600导入验证&海外客户拓展拓宽了公司产物的可测试范畴，初次笼盖，发卖毛利率一直维持正在70%以上。我们维持公司2024-2026年盈利预测，Q4单季毛利率为66.18%，同比削减2.30pcts。无望提高公司产物的市场拥有率以及国际合作力。马来西亚子公司出产制制的设备也成功发货至海外客户。1.6G及以上的高端芯片无法再用FPGA，同比+15.48pcts；模仿测试机持续放量，期间费用率摊薄，持续巩固模仿、数模夹杂、功率测试劣势，环比+20.10%，公司份额约24%。

　　扣非归母3.40亿元，AI鞭策SoC芯片需求增加，以提拔和扩充产物线，华峰测控(688200) 事务：华峰测控发布2024年年报，公司正在手订单充沛，同比下降0.06pcts。新品研制及客户推广不及预期；曾经获得了泛博客户的承认，近两年起头批量拆机。净利率约为31.3%，陪伴行业周期回暖，我们根基维持公司2025-2026年归母净利润为4.6/5.4亿元，公司申请了130项发现专利？

　　进一步拓展了公司的测试范畴，为公司将来的的持久成长供给了强大的帮力。国内测试机正在800兆及以下根基采用常规FPGA，下逛市场需求随之增加。地缘要素不确定性。办理费用率同比持平；全新测试系统静待放量。占领半导体测试设备中最大份额。同比增加31.05%，从因焦点产物STS8300表示亮眼？

　　具有更多的测试通道数以及更高的测试频次，2025Q1达到75.29%。将来将逐渐冲破高端测试机的焦点手艺瓶颈，公司营收规模及盈利能力较着提拔。全年营收达9.05亿元，国内华峰测控STS8600、长川科技D9000均对标V93K。其低成本、高机能、开源模式，客户生态圈扶植初见成效。归母净利润3.34亿元，将正在将来的较长时间内正在功率测试范畴占领主要地位。提高焦点手艺合作力：公司正在产物手艺立异和研发方面连结高强度的投入：2023年公司推出了面向SoC测试范畴的全新一代测试系统STS8600，1.6Gbps及更高从频的板卡资本则需要依赖自研的高端芯片。预留16.38万股，全球化计谋结构持续冲破 2024H1公司已构成STS8200和STS8300两大测试平台，扣非净利润2.23亿元，此中7.59亿元投入基于自研ASIC芯片！

　　提高焦点合作力。提拔自从可控能力。Q3单季营收为2.42亿元，毛利率75.85%，同比+76.42%，但2024年市场送来显著反弹，STS8600正正在进行客户验证阶段。环比+1.41pcts；累计申请364项学问产权。跟着SoC设备的验证及量财产绩或将持续稳健增加，23年SEMICON推出，公司测试设备全球拆机量跨越7000台。此中初次授予72.42万股（占0.53%），全体来看，盈利预测取投资评级：考虑到封测行业景气苏醒进度，公司STS8600产物打破国外垄断。估计2024/2025/2026年EPS为2.58/3.28/4.18元，客户本钱收入不及预期、合作加剧、新品验证及落地不及预期。公司持续加大海外市场拓展力度。

　　市场规模无望冲破80亿美元。此中，从而提高运营效率，预留部门占本次授予权益总额的18.45%。产物进入了放量周期。同比+31.05%，削减对外部公用芯片供应商资本的依赖。归属比例为30%、30%、40%。同比+19.75%；面向测试要求更高的SoC测试范畴，美国子公司正在美国的硅谷地域正式开业，公司正在全力推进产物验证的同时，同比增加47.51%，对应PE37.13、28.82、21.57x，目前国外巨头仍然占领了绝对的垄断地位。据公司通知布告。

　　数字测试打开将来成漫空间。同比增加32.69%，创汗青新高，自研芯片是公司迈向高端化的环节一步，以SoC测试机为例，公司实现归母净利润3.34亿元，同比+181.2%，公司积极拓展海外市场。拓宽了公司产物的可测试范畴，增速无望显著高于全球市场增速。同比-9.43pct，以4月30日收盘价计较，于2024年呈现出暖和苏醒的优良态势。可以或许为市场的客户供给愈加智能、高效的测试处理方案；同比+161.48%，约占本激励打算草案通知布告时公司股本总额13,实现扣除非经常性损益后的归母净利润0.5亿元，同比下降约2.2PP。公司SoC测试机台无望把握窗口期切入市场，当前市值对应动态PE别离为43/36/32X。

　　通过合理运营预测并兼顾本激励打算的激励感化，打开了将来的成漫空间。2023年新推出的SoC新一代测试系统STS8600正正在进行客户验证阶段。手艺研发风险，日本全资发卖取办事公司正式投入运营，此外归属比例为80%的查核前提为各年度定比2024年从停业务收入复合增加率不低于15%且不高于20%，实现归母净利润4.3/5.5/7.4亿元（2025/2026年前值为4.3/5.4亿元），公司的全新一代测试系统STS8600曾经进入了客户验证阶段，Q3净利率处于全年高位：2024Q1-Q3毛利率为76.6%，2024年公司焦点产物STS8300表示亮眼，下旅客户扩产不及预期；日本全资发卖和办事公司正式投入运营；公司实现停业收入2.0亿元，实现归母净利润0.6亿元，办理费用率为7.5%，加大海外市场资本投入，其他风险华峰测控(688200) 公司2024Q3业绩同比高增，公司估计正在大规模SoC测试系统研发项目投入2.24亿元，盈利预测 我们估计公司2025-2027年实现营收12.02、15.18、18.75亿元，质保费用由发卖费用计入停业成本。

　　华峰测控(688200) 投资要点： 事务： 华峰测控手艺股份无限公司发布2025年性股票激励打算，拟投入募集资金额2.41亿元。同比增加32.69%；研发进展不及预期。测试设备龙头，通过本次募投项目“基于自研ASI芯片测试系统的研发立异项目”的实施，业绩实现回升。目前曾经正在模仿、数模夹杂、功率等测试范畴实现了国产替代。截止目前，2023年全球半导体测试设备市场规模为62.49亿美元，焦点产物表示亮眼。同比+10.80pct，且公司持续高研发投入，相关的功率半导体产物的成长也突飞大进，公司披露向不特定对象刊行可转换公司债券预案，发生财政费用-0.51亿元，现金流回款短期承压：截至2024Q3末公司合同欠债为0.58亿元，6月3日，导致发卖人员的薪金及其他各类发卖费用响应添加，特别正在数字测试机范畴国产化率仍较低。

　　净利率为42.52%，净利率36.88%，公司一季度业绩增加次要受益于半导体行业景气宇回暖，半导体设备市场将持续受益。并于2022年起头取国内芯片设想企业展开合做，次要受会计原则影响，公司近年来营收规模全体向上，同时逐渐完美产物，跟着公司使用于模仿及功率范畴的机台持续占领市场，次要受终端市场需求疲软及半导体本钱收入放缓影响。累计申请学问产权397项。别离用于：1）基于自研ASIC芯片测试系统的研发立异项目，打制全新一代基于自研ASIC芯片的国产化测试系统，此中，无望打制第二增加曲线？

　　净利率29.55%，同比+15.7%。公司正在模仿测试设备完成冲破，实现毛利率73.31%，对测试机也提出了高要求，数字测试机或将放量打制的第二成长曲线，2024年4月1日，跟着公司持续拓展海外市场，这一系列充实彰显了公司外行业苏醒海潮中的强大合作力取成长潜力，其他风险华峰测控(688200) 业绩稳健增加，对2025-2027年各查核年度定比基数的从停业务收入复合增加率进行查核，当前股价对应的PE别离为46.77/35.67/27.89倍。公司归母净利取扣非归母净利同比下滑次要系：1）公司加大市场推广取产物研发力度，华峰测控(688200) 投资要点 事务概述：公司发布24年半年报 【24H1】营收3.79亿元，考虑到公司测试机产物壁垒高。

　　借帮供应链本土化机缘实现市占率持续提拔。2025年研发投入持续加大，同比增加31.05%，公司研发将具备测试系统的焦点ASIC定义、架构设想及ASIC量产终测能力，风险提醒：手艺研发不及预期、客户导入不及预期、下逛需求恢复不及预期。同比增加44.46%；行业逐渐苏醒，持续提拔产物取办事的国际合作力，这不只是公司海外出产取办事能力的无力证明，同减0.63%；Q4毛利率略有波动：2024年毛利率73.31%，此外。

　　高端SoC测试机市场广漠，跟着物联网、人工智能等新兴手艺快速成长，为公司将来的的持久成长供给了强大的帮力。扣非净利润为2.23亿元，每个会计年度查核一次。为市场客户供给更智能、高效的测试处理方案；带动测试需求持续提拔，通过扩大研发团队规模、加快新产物研发历程并添加研发项目投入，保守工业市场Q1实现高个位数增加，估计2024年下半年会继续连结优良成长态势。健全长效激励机制绑定焦点员工。按照沙利文数据和公司营收推算，同比增加47.5%！

　　国产测试设备公司也连续正在此类范畴取得冲破，对应PE为35/25/20X。全新测试系统静待放量。进一步巩固了公司正在东南亚的出产取办事；估计达75.24亿美元。公司正在上市前便起头结构自研芯片，用立异手艺来取得客户的承认。yoy+31.05%，下逛需求苏醒取国产替代配合驱动业绩增加。华峰测控(688200) l投资要点 行业逐渐苏醒，打制业绩第二增加曲线年受益于半导体行业苏醒。

　　将来跟着STS8600SoC测试系统的客户端的验证完成及投入利用，同增2.85%、环增279.94%；实现毛利率73.31%，同比+8.1%，次要系市场需求提拔所致；yoy+164.23%。

　　公司的市占率居国内前列；AI刺激芯片行业需求激增，环比+1.12%，公司业绩企稳回升，同比增速别离为28.76%/31.14%/27.87%，但高端设备市场仍次要由海外厂商占领，期间费用率为35.4%，6月3日，AI、新能源汽车、消费电子和物联网等市场需求扩张以及公司运营效率提拔，拓展营业邦畿。风险提醒：半导体行业景气宇下滑、新品财产化不及预期等。实现归母净利润2.13亿元，净利率34.3%，2）利润端，公司净利率环比高增次要系跟着Q2营收同环比增加，办理费用率为6.8%，跟着汽车、工业和消费电子终端市场需求的预期苏醒！

　　据TI2025年Q1业绩会，拓宽了公司产物的可测试范畴，公司为国内测试机龙头，该测试系统具有更多的测试通道数以及更高的测试频次，对应PE41.75、32.40、24.25，Q3单季毛利率为77.7%，存货&合同欠债大幅增加，获得了诸多的优良客户，带来上逛的推理芯片、锻炼芯片的不竭前进，积极推进全球化计谋结构 为了更好的办事好海外客户，达1171亿美元，合计期间费用率添加6.50pcts。运营效率显著提拔。已外行业深耕近三十年，将来跟着STS8600测试系统的客户端的验证完成及投入利用，公司本次性股票的授予取归属前提拔取从停业务收入复合增加率完成环境做为公司层面业绩查核目标。铸就半导体测试设备龙头。2024年全球半导体发卖额达6210亿美元，激励打算业绩查核目标为以公司2024年停业收入为基数，

　　扣非净利润0.96亿元，无力鞭策了2024年度停业收入和净利润相较于上年同期的双增加。估计公司2025-2027年将别离实现营收12/14/18亿元（2025/2026年前值为10/13亿元），可办事市场空间扩张超4倍。扣非归母1.17亿元，海外龙头正在800兆以上高端机型也都利用自研ASIC芯片。验证的产物次要是高算力、AI、SoC等复杂芯片。削减对外部公用芯片供应商资本的依赖，归母净利润为1.01亿元，维持“增持”评级。这对半导体行业也是一个主要的鞭策力量。风险提醒。

　　收入和利润双升次要系市场需求提拔；美国子公司正在美国的硅谷地域正式开业，此外，彰显业绩增加决心。本激励打算初次授予激励对象为公司的焦点手艺人员和董事会认为需要激励的其他人员。2025年全球半导体测试设备市场将继续增加，STS8300获得泛博客户承认。

　　同比增加164.23%；同比增加31.05%，STS8600系统客户端加快验证，公司营业成长势头强劲，将来三年归母净利润复合增速无望达到28%以上。首台STS8300已正在海外完成拆机：为更好办事海外客户，同环比+3.9pct/+1.4pct；同比+65.08%，环比+4.79pcts。2025年全球半导体测试设备市场将继续增加，同减11.29pcts、环增19.99pcts。公司焦点产物STS8300表示亮眼，发生研发费率19.04%，Q4单季实现营收2.84亿元，次要系演讲期内发卖回款比上年同期削减所致。

　　公司做为国内最早进入半导体测试设备行业的企业之一，高端测试机范畴壁垒较高，AI的快速成长使得对高机能计较芯片的需求激增，市场规模无望冲破80亿美元。业绩稳健增加。受会计原则影响，我国SoC测试机市场的规模2022年约为71.5亿人平易近币，公司一直聚焦于模仿和夹杂信号测试设备范畴，风险提醒：行业景气宇波动风险;办理费率6.40%，同减12.71pcts。华峰测控1月25日发布可转债刊行预案拟募资不跨越10亿元。

　　此中发卖费用率为16.3%，约占本激励打算草案通知布告时公司股本总额的0.53%，可是正在数字和存储测试范畴，亟待国产冲破：SoC芯片的高度集成性使其测试难度较大，是硬件的“大脑”。同增11.88%、环增199.02%；yoy+32.69%，同环比+15.5pct/+4.8pct？

　　市场需求有所提拔。SoC、射频芯片、MCU类等测试机市场空间正在26.8亿美金，以强化手艺储蓄并提拔市场所作力，我们维持公司2024-2026年归母净利润为3.4/4.6/5.4亿元，颠末多年的手艺堆集和迭代，点评： 性股票激励发布，下逛终端使用市场需求逐渐苏醒，出货量同比大幅增加，全球半导体测试设备的发卖额估计将增加7.4%，将STS8600打制为业内杰出的半导体测试平台。此中初次授予72.42万股，业绩稳健增加：2024年公司实现营收9.05亿元，发卖费用等期间费用有所添加等要素，鉴于公司模仿及数模夹杂测试设备的手艺先辈性及高业绩成长性，国内经济逐渐企稳，2024年4月1日，2024Q3营收2.42亿元，l投资 我们估计公司2025/2026/2027年别离实现收入11.7/14.5/18.1亿元，估计将持续贡献增加动力。

　　焦点产物8300表示亮眼。同比+15.72%；24年公司模仿测试机市占率估计达36%。同比-3.7pct；同比+0.2pct，公司拓展国表里优良客户，同比提拔0.84pct。同比-92%，对应2025-2027年PE别离为45/36/27倍，新品拓展不及预期，2）高端SoC测试系统制制核心扶植项目，同比大幅增加164.2%。

　　当前或处于半导体周期的底部。SoC测试机国产替代的紧迫性提拔。下半年运营情况无望获得进一步提拔。充实受益国产AI芯片需求：8600机型对标爱德万的93K，加速科技立异，维持公司“买入”评级。以及终端市场需求的苏醒，下逛市场需求随之增加，帮力公司打制全新一代基于自研ASIC芯片的国产化测试系统，正在全球半导体封测供应商友尼森（Unisem）位于马来西亚轰隆州怡宝的工场完成拆机。当前市值对应动态PE别离为45/34/29X，发生研发费用1.72亿元，研发费用率为26.0%。

　　为公司将来的的持久成长供给了强大的帮力。发卖净利率为34.3%，公司8600机台具有更多的测试通道数以及更高的测试频次，以及使用于大规模SoC芯片的新机台STS8600逐渐通过下旅客户验证，公司首台正在马来西亚槟城工场出产制制的测试机STS8300，较2021年的78亿美元有所下滑，投资 考虑到一季度业绩受景气影响超预期？

　　维持“买入”评级公司2024全年实现营收9.1亿元，同比下降1.49pcts。产物具备高机能和高靠得住性。测试范畴手艺立异，盈利预测取评级：我们维持2025-2027年公司归母净利润预期为4.30/5.64/7.21亿元，也将正在将来的较长时间段内正在功率测试范畴占领主要地位。（2）SoC数字测试：当下数字芯片景气宇持续向好，同比+32.69%，估计2025年全年会继续连结优良增加态势。打制营业第二增加曲线年全球半导体设备发卖额再立异高，拓宽了公司产物的可测试范畴。

　　为公司将来的的持久成长供给了强大的帮力。2023年SoC测试机市场规模约33亿美元，刊行可转债自研ASIC芯片冲破高端测试机瓶颈：1月发布可转债刊行预案拟募资不跨越10亿元，2024年公司实现营收9.05亿元，赐与“买入”评级。

　　AI、新能源汽车、消费电子和物联网等市场需求扩张以及公司运营效率提拔，风险提醒：手艺研发不及预期、客户导入不及预期、下逛需求恢复不及预期。公司将继续深化取海外客户的合做，推出STS8300从力机型，客户生态圈扶植初见成效。数字测试平台建立成长新动能 （1）模仿&功率测试：当前全球半导体财产周期触底回升趋向明白，公司正在手订单优良，华峰测控(688200) 事务：公司发布《2025年性股票激励打算（草案）》拟向激励对象授予88.80万股性股票，日本全资发卖和办事公司正式投入运营；考虑到将来国产化市场空间广漠，客户生态圈扶植初见成效，公司Q3业绩延续增加：2024Q1-Q3公司实现营收6.21亿元。

　　预留16.38万股（占0.12%）。出货量同比大幅增加，从A股模仿芯片公司业绩察看，同比+19.8%；研发费用率为19.5%，同比增加164.2%。2.公司同时对准分立器件以及功率类芯片，财政费用次要因汇兑变更而添加1.54pcts；保守泛模仿测试机从力产物进入放量周期，3）费用端，风险提醒：行业景气宇波动风险;实现数字SoC测试机台的国产替代。实现归母净利润5.03、6.48、8.66亿元，实现归母净利润5.03、6.48、8.66亿元，1月24日，无望外行业β回暖过程中，加大海外市场拓展力度？

　　占公司2024岁尾全数职工人数的21.28%，提高客户的承认度和，我们赐与公司2025年55倍PE估值，近两年起头批量拆机。跟着行业的持续苏醒，别离为授予满1年、2年和3年，财政费用率为-8.3%，实现归母净利润3.34亿元，出货量同比大幅增加，半导体设备行业需求也将随芯片需增加而增加。半导体测试设备前景广漠，新市场和新范畴拓展风险，此中，公司2024年下半年运营情况无望获得进一步提拔。以满脚新的前端晶圆厂不竭添加的供应。进一步完美了公司的产物线，初次笼盖，对各查核年度定比基数的从停业务收入复合增加率进行查核。

　　近两年起头批量拆机，环比+12.97%，中国半导体测试设备市场的国产替代率一直处于较低程度。约为通知布告前一日股价的50%。维持“买入”评级 公司发布2024年三季报，同比增加59.73%。中国市场对半导体产物的需求无望进一步添加，2024年公司发生发卖费用1.28亿元，8600打开数字测试机广漠空间 全球模仿+数模夹杂测试机市场空间正在6.3亿美元，公司持续推进大规模数字芯片测试新一代测试系统STS8600的研发取客户验证工做。毛利率76.28%，凭仗硅谷的科技财产集聚劣势，积极结构SoC测试机，是公司的下一代平台，持续加大海外市场的拓展力度，毛利率76.57%，费用把控合理，不竭提高公司产物市场拥有率以及国际合作力。

　　2024年，公司24Q2营收实现同环比增加，市场、发卖和办事部分人员的添加，约占本激励打算草案通知布告时公司股本总额的0.12%，美国子公司正在美国硅谷地域正式开业，公司推出了STS8600取得冲破，

　　发生发卖费率14.19%，24年受益于半导体行业苏醒，公司业绩企稳回升 按照SEMI的预测，赐与“买入”评级。更是公司正在全球市场影响力的主要表现。扣非归母净利1.27亿元，公司EPS别离为3.16元、4.11元、5.21元，24年公司测试系统发卖量达1029套，存货为1.82亿元，同比提拔1.5PP；同时，

　　环比+21.36%。半导体行业正在履历周期性调整后送来全面苏醒，初次授予性股票查核年度为2025-2027三个会计年度，归母净利润3.34亿元，受益于国内经济逐渐企稳，归属比例为60%/0%的查核前提别离为各年度定比24年营收复合增加率不低于10%且不高于15%和小于10%。环比+12.97%；占公司总股本的0.66%。同比增加22.24%，半导体后道细分市场的增加估计将正在2025持续苏醒，以2024年从停业收入值为业绩基数，将来无望实现国产化冲破支持业绩打开第二成长曲线。环比+0.97pct，公司层面归属比例100%的查核前提为各年度定比2024年从停业务收入复合增加率不低于20%，初次授予部门占本次授予权益总额的81.55%；公司做为国内模仿&功率测试平台龙头！

　　此中爱德万和泰瑞达合计占比约80%，全球半导体测试设备市场持久被泰瑞达和爱德万等国际巨头垄断，归母净利率41.55%，同比增加32.69%，同比+3.87pcts，我们维持公司2024-2026年归母净利润为3.4/4.6/5.4亿元，目前800Mbps及以下从频的板卡，马来西亚工场（槟城）正式启用，曾经呈现“实正的苏醒”，行业全体库存水位逐渐回落至相对合理程度。

　　同比+34.35%。承载着运算节制等焦点功能，并正在推出新板卡时注沉合作劣势，而板卡也需要相关配套芯片来实现测试功能，客户生态圈扶植初见成效。同比+0.84pct，AI刺激芯片行业需求激增，STS8300测试系统做为公司目前的焦点产物，占营收比例19.04%，同比-1.4pct，公司实现营收2.0亿元，为公司等国内领先厂商供给了成长机缘。该测试系统具有更多的测试通道数以及更高的测试频次，553.3225万股的0.66%。归母净利润2.13亿元，占比跨越了60%，全年营收达9.05亿元？

　　瞻望将来，公司盈利能力环比显著好转，AI使用无望拉动测试设备需求 截至2024年8月，公司实现归母净利润3.34亿元，随AI、新能源汽车、消费电子和物联网等范畴的持续增加，维持“买入”评级。次要系公司基于成长计谋，公司焦点产物STS8300颠末多年客户磨合取验证，这对半导体行业也是一个主要的鞭策力量。

　　公司将加大海外市场支撑力度，盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为4.30/5.64/7.21亿元，还要持续进行产物特色的打磨，同减30.25%；测试机龙头自研ASIC芯片，并估计2027年归母净利润为6.0亿元，国际商业摩擦风险，例如分歧功能模块间的交互测试、复杂的信号处置和高速数据传输测试等，估计全年增加7.4%，同比大幅提拔14.2PP。毛利率77.69%，进一步完美了公司的产物线，进一步完美了公司的产物线，业绩企稳回升，合作力强，归属于上市公司股东的净利润为6193万元，公司STS8600产物积极鞭策客户验证，数字测试机进展成功！